股票投资基础之三

面对市场波动的心理建设

Posted by BY on August 15, 2021

本篇是投资基础系列第三篇,心理建设篇,通俗讲应该叫“如何才能避免当韭菜”,先说一下怎么算韭菜,就是朋友说这个票涨的不错,我去看看这曲线确实很不错,追进去,如果涨了3个点,赶紧逃,如果跌了3个点,死扛,到跌了10个/20个点,扛不住了,割肉跑路吧,这就是典型的韭菜,而且中国股市绝对有超过一半是韭菜。

为什么说这么做必然是韭菜呢,因为首先你不懂这个股票,且股票短期内的波动可以认为是完全随机的,就和你在玩一个均匀抛硬币游戏一样,你有没有可能一进场就抛出来连续5个正面呢,完全有可能,这个时候如果你以为是你的实力,那我猜你你一定会很惨,学过概率的都知道抛硬币游戏只要次数足够多一定是趋近均值的,也就是输赢各占一半。那为什么股市会有“七亏二平一赚”的说法呢,理论上不应该是亏和赚一样多吗,不要忘了买股票是有税的,中间有政府和券商各种在抽钱,也就是巴菲特说的摩擦成本,加上你当做一个赌博游戏在玩,心态崩了动不动就梭哈,可不是七亏嘛。

所以接下来就要聊怎么样心态平和的赚钱,怎么样买了股票和买了银行理财一样安心而且还能赚的更多,这也就是投资和投机的区别。

买股票就是买企业

前面两篇分别讲了商业模式及护城河和企业估值,假设你懂了前面两项,举个巴菲特最喜欢的可口可乐,通过买糖水赚钱,原料就是糖和水,做成可口可乐卖出去,1块钱净赚9毛,这玩意大家喝会轻微上瘾,其实大A股茅台是一个道理,甚至还要比可口可乐更好,原因是成瘾性强,且认可度高还有送礼属性。

这个公司一年净赚一个亿,且不需要任何新的投入资金,假设20倍市盈率得到估值20个亿,假设你现在是一个做投资的,你手里正好有20个亿要投资,且按照前面All Cash is equals原则,这是目前你的能力圈里确定性最高的企业,我想你一定会选择把这个企业买下来,作为你的印钞机,实际上巴菲特就是这个做的。

我们没有这个多钱,我们可能只有10w,那我们应该怎么做呢?一样的,我们不能全部买下来,但是我们可以买企业的一部分,几亿分之一总可以吧,然后坐等这个印钞机印钱之后分成。

这就是买股票就是买企业的思维。买之前你要对它做非常充分的了解,买了之后就当作是自己的企业,不过是有人帮你经营罢了,如果是这样的话,这样一个印钞机企业,你会选择今天买进来因为别人多出了几块钱就选择卖出嘛,是你自己的企业的话,你肯定不会,卖出去了可不一定能有机会再买回来啊。

股市赚谁的钱

上面讲了你花钱买了一个企业,买企业肯定是想着赚钱嘛,那么我们买了企业之后赚的是什么钱呢,如果还是上面假设的可口可乐的话,那很明显就是净利润嘛,或者用更专业的话叫自由现金流,比如上面可口可乐的每年一个亿。

当然你现在在股市里,但是依然是这样的,我们从心态上要抱着只赚企业净利润增长的钱的心态,至于其他那只能算作意外之财。

我们股市赚钱本质上需要股价上涨,股价(P)= 市盈率(PE) * 每股盈利(EPS),所以股价上涨只有两个因素,要么是市盈率提升了,要么是每股盈利增加了,上面买了企业之后赚的自由现金流就属于盈利增加。

市盈率的增长和市场情绪有关,比如牛市、热门赛道、抱团股这些情绪的因素都会导致市盈率升高,但是这些都是不可控的,指望通过这个赚钱的大概率会成为韭菜。

所以正道是期待赚企业盈利增长的钱,巴菲特说:“市场短期是投票器,长期是称重器”,长期股票一定会价值回归,我们只要在低估的时候买入,坐等价值回归,而最好的机会是低PE低EPS买入,然后PE和EPS双双增加,这叫做戴维斯双击,次好的是正常PE低EPS买入,这样就赚取的是企业盈利增长的钱,属于预期中一定要赚的钱,而市盈率升高的钱属于意外之财。

超长期持有

为什么要超长期持有呢?

我们买入的时候讲究低估买入,低估买入后坐等价值回归,价值回归是需要时间的,这个时间通常是3-5年计,这就同样要求你买股票的资金也是闲置资金,而不是我明天就打算要用的钱进来碰运气。

另一方面,假设你发现了市场上最赚钱的企业,如果你是一个理性的人,在没有发现确定性的更赚钱的企业之前,你肯定是一直持有当前最赚钱的企业,直到你发现了更赚钱的企业为止。事实上好的企业很可能很久都是好的企业,比如可口可乐一百多年历史依然是一台印钞机,茅台上市二十多年一直是A股稳定最赚钱的企业,所以巴菲特经常在股东大会上说,xx是我永远也不会卖出的企业。

这就是商业模式的威力,好的商业模式可能会保持很久很久,但是高增常通常是不可持续的,比如假设一个企业A增常率是30%,第二高的B增长率是25%,假设这个增长率是稳定可持续的,那么用不了多久整个市场都会被A占满,随着年份n的增大, 会远远大于 ,这就是指数的威力,也是高增常必然不可持续的原因。

抄底和逃顶思维

我们经常会听到有人说,之前买了xx,成功抄底,之前卖了xx股票,成功逃顶,我之前买基金的时候也经常这样想、这样做。为什么会这样呢?本质上是我不懂,我也不知道这个票应该值多少钱,现在和真实估计的偏离程度,所以就想着只要能买在一个短期的最低点,卖出在短期的最高点,就会很开心,但实际上这是典型的韭菜思维。

因为我们前面说了,股票的短期波动是随机的,是没办法准确预测的,属于只可利用不可强求的,所以我们就不应该抱着要抄底的想法,而应该只是根据当前的价格判断和价值的偏离程度,按照自己制定的原则,低估分批买入,高估分批卖出,仅此而已。

同样的,股票刚买了涨了或者跌了,你的心态往往是不一样的,涨了肯定是觉得,我太厉害了,眼光好,开心开心;跌了就是怀疑自己、后悔、然后扛着甚至割肉,实际上短期波动非常正常。你看好的股票按照低估5折买入,之后又跌了一半都非常常见,因为短期市场是个投票器,消息和情绪的影响非常大,所以正确的策略往往是分批买入,越跌越买,直到达到自己规定的仓位最大值。当然这其中你要不断的评估自己前两部是否有变化,商业模型到底自己看准没有,估值有没有估错了,如果没问题的话就买入坐等估值回归。当然也有可能买入就涨了,导致你只买了很小一部分,这时候要做的就是耐心,股市永远不缺机会,只缺耐心,因为韭菜太多了。

持有现金&睡安稳觉

段永平说过,自己最容易犯错的时候是手里持有大把现金没地方投资的时候,往往就会瞎买,导致最后亏钱。

而相反股神巴菲特长期持有大量现金,按照巴菲特最新公开持仓看,巴菲特目前仓位是2/3,因为美股经历了历史最长牛市现在积累风险很高,巴菲特在坐等跌下来去捡钱。所以永远不要觉得持有现金就吃亏了,投资中回头看给你贡献收益的往往只是那么几个好的决策,去掉最好的一个,收益率可能就很平庸了,所以持有现金的时候耐心坐等机会吧,你要做的是在天上下钱的时候手上正好有盆,用你的盆接着就好了。

另外很多人觉得股市风险太高了,股市那么多人亏欠,那么多人破产,身边也没有听说股市赚钱称为富翁的。

实际上只要你懂了,股票是一项可选投资中即稳健收益率又高的投资,但是前提是你要懂,你要投资在非常确定性高的股票上,坚守你的能力圈。而如果你买了之后发现睡不着觉,那我建议你还是赶紧先离场,多读书把自己的投资体系建立起来在入场,或者你发现你永远也不懂,那你就安心定投指数基金就好了,按照前面估值部分讲的,指数是股票中收益率第二高的选择。

总结

你赚的永远都是你认知以内的钱,认知外的钱你用什么样的方法赚的一定会以同样的方法亏掉。

所以多读读牛人的思路,股票投资指路明灯很多,实际上以我的了解只研究巴菲特就够了,提升自己的认知,同时多思考形成自己的投资体系,之后随着投资的经验不断修正你的体系就好了。

投资最大的障碍是对自己不坦诚,自己欺骗自己,赚了就是自己能力,亏了就是运气,这样恐怕一辈子都是一根韭菜,在坦诚的基础上耐心的搞懂企业、吃透企业,之后就可以买入安心等着睡后收入了。